橡胶基本面情况-“产区发生洪水，橡胶原料价格走强”。周报走强

1⃣️上游：

泰国产区，产区本周泰国南部部分地区洪水，发生加剧泰国南部原料紧缺情况，洪水胶价持续走强；泰国东北部少量胶树落叶，原料胶水产量环比减少，价格水杯价差持续拉开；泰国胶厂原料库存偏低，橡胶维持在1个半月左右。周报走强泰国出口数据显示，产区11月泰国出口36.9万吨，发生同比减少11.8%；11月累计出口405.3万吨，洪水同比去年减少8.2%。原料进入旺产季后，价格从泰国出口看，橡胶依然没有补回前期损失的产量。

越南产区旺产季逐步结束，原料产出环比下滑，预计全年原料产出减少30%左右。11月越南海关出口数据显示累计出口187.3万吨，同比持平。从越南出口来看，越南今年大概率减产。

国内产区，本周海南天气升温较多，胶价反弹后，部分区域割胶恢复，本周海南全岛日均收胶量约为203000吨，实际收胶价格约为13613800元/吨。云南停割，胶厂原料储备尚可。

2⃣️库存：

上周青岛地区一般贸易库存去库约0.47万吨；保税区库存小幅累库0.07万吨；20号胶的仓单再增0.42万吨，保税区现货陆续注册为20号胶仓单；云南地区的库存上周累库0.12万吨，季节性累库中；深色胶整体累库0.37万吨。

上周不可交割的老全乳去库1.3万吨；RU仓单增加0.61万吨，仓单迎来集中注册入库的高峰期；越南胶累库0.93万吨；上周浅色胶累库0.01万吨。

船货到港增加后，天然橡胶的社会库存累库0.38万吨。

3⃣️下游：

据隆众数据显示，中国全钢胎样本企业产能利用率为54.66%，环比减少7.27%，同比增加7.24%；本周中国半钢胎样本企业产能利用率为77.64%，环比减少2.17%，同比增加25.1%。本周由于山东地区环保问题，部分轮胎企业降负，产能利用率环比下降较多。

鞋材厂的开工上行乏力，维持在30%左右，同比去年基本持平;整体制品厂订单中性，全下游采购依旧没有明显回暖。

温州发泡工厂开工基本维持在6成左右，目前成品订单销售基本上维持常规状态，整体排产出货情况也均维持正常状态，并未出现明显好转，采购维持随用随采为主。

4⃣️价差：

本周混合胶对RU主力合约的基差为-1800元/吨；越南3L对RU主力合约的基差为-1580元/吨，环比上周收窄21.12%；本周泰国供应问题，使深色胶推动浅色胶上涨的路径再次流畅，基差以现货涨幅大于盘面的形式收窄。

现货价差角度，混合对国产轮胎胶的价差小幅走强，高于往年同期，正套现货头寸可适当切换相对便宜的标二、9710。

5⃣️逻辑：

泰国在进入旺产季后，原料产出不及预期，洪水发生加剧了泰国原料的相对紧缺，原料价格逆季节性上涨；叠加国内产区逐步停割，供应收缩预期再次成为盘面主要矛盾。本轮走强中，以深色胶带动浅色胶走强实现，同时非标基差与月间结构并未表达出“RU交割品过剩矛盾已经化解”，价差结构的定价相对合理。供应缩减下，胶价短期内震荡偏强。